Золото, скорее всего, достигнет $3000 в 2025 году, но аналитики не ожидают еще одного роста на 30%

Исторический рост золота в 2024 году далек от завершения по мере приближения нового года; однако многие аналитики предупреждают инвесторов о необходимости умерить свой оптимистичный настрой, по крайней мере, в первой половине года.

Многие аналитики ожидают, что цены на золото достигнут 3000 долларов за унцию в следующем году, однако ралли, как ожидается, произойдет не раньше второй половины 2025 года. В то же время, при консолидации цен около 2650 долларов за унцию, целевой показатель на следующий год будет представлять собой рост примерно на 13% по сравнению с почти 30%-ным ростом в этом году.

В недавнем интервью Kitco News Шантель Шивен, руководитель отдела исследований Capitallight Research, заявила, что рынок золота находится в режиме ожидания, поскольку инвесторы пытаются оценить состояние экономики, борющейся с упорной инфляцией.

В то же время рынки пытаются взвесить геополитические риски и неопределенность, поскольку избранный президент Дональд Трамп готовится взять бразды правления в свои руки.

Хотя золото консолидируется с момента достижения ценами пика в конце октября, Шивен отметил, что рынку удалось устоять, несмотря на значительные препятствия.

В преддверии нового года золоту удалось удержать критическую поддержку около $2600 за унцию после того, как Федеральная резервная система на своем последнем заседании по денежно-кредитной политике 2024 года дала сигнал о меньшем снижении ставок в следующем году. Согласно обновленным экономическим прогнозам, центральный банк ожидает два снижения ставок в следующем году; в сентябре ожидалось, что он снизит процентные ставки четыре раза.

По словам Шивен, в этих условиях цены на золото в первой половине 2025 года, по ее мнению, будут колебаться в диапазоне от 2500 до 2700 долларов за унцию. Однако она прогнозирует рост во второй половине года, в результате чего цены превысят 3000 долларов за унцию.

В начале 2024 года у Шивена были самые оптимистичные прогнозы среди всех аналитиков, опрошенных Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов в ее прогнозном исследовании на 2024 год.

«Я по-прежнему настроена так же оптимистично в отношении золота в 2025 году, как и в 2024 году, но сейчас рынку золота нужна небольшая передышка», — сказала она.

Bank of America также ожидает, что цены на золото консолидируются в первой половине 2024 года, даже несмотря на то, что цены могут превысить отметку в 3000 долларов.

«Мы застряли в ситуации, когда нет ничего ощутимого, что могло бы вернуть инвесторов на рынок», — сказал Майкл Видмер, управляющий директор и руководитель отдела исследований металлов, в ходе ежегодного вебинара Bank of America, посвященного прогнозам.

Аналитики по сырьевым товарам из второго по величине банка Америки в своем прогнозном отчете отметили, что золото сталкивается со значительными препятствиями, отчасти из-за того, что западным инвесторам придется иметь дело с потенциально более высокой доходностью облигаций и более сильным долларом США.

«Администрация Трампа, по всей вероятности, будет продвигать комплекс мер политики, который за счет более сильного роста, более высокой инфляции, более высоких ставок и более сильного доллара США может ограничить желание инвесторов увеличивать закупки золота в краткосрочной перспективе», — считают аналитики.

В то время как спрос на западные инвестиции может снизиться, поскольку замедляющийся цикл смягчения монетарной политики ФРС оказывает поддержку доллару США и доходности облигаций, многие инвесторы уделяют больше внимания мировому ландшафту.

Джон ЛаФорж, руководитель отдела стратегии реальных активов Wells Fargo, заявил на ежегодном вебинаре, посвященном прогнозам своего банка, что он не будет уделять много внимания Федеральной резервной системе в 2025 году. Экономисты банка ожидают, что центральный банк США снизит ставки только один раз в следующем году.

ЛаФорж заявил, что, по его ожиданиям, цены на золото будут определяться спросом со стороны центральных банков развивающихся стран, поскольку страны продолжают диверсифицировать свою экономику, отходя от доллара США.

«Большинство развивающихся рынков, имеющих золото на своих балансах, по-прежнему держат очень небольшой процент — максимум один, два процента», — сказал он. «Я думаю, что эта тенденция все еще имеет место».

Том Брюс, макроинвестиционный стратег Tanglewood Total Wealth Management, сказал, что он также уделяет больше внимания спросу центральных банков, чем альтернативным издержкам, определяемым реальной доходностью.

Брюс отметил, что корреляция между золотом и реальной доходностью нарушилась в 2022 году, поскольку рынки отреагировали на то, что западные страны во главе с правительством США ввели жесткие санкции против России. Многие восприняли этот шаг как превращение доллара США в оружие и способствовало распространению растущей тенденции дедолларизации.

«Спрос центральных банков стал доминирующим фактором для золота», — сказал он.

В то же время аналитики обращают внимание и на потребительский спрос на развивающихся рынках.

В начале 2024 года цены на золото были обусловлены рекордными закупками со стороны центральных банков и беспрецедентным спросом со стороны азиатских, в первую очередь китайских, потребителей и инвесторов.

Хотя центральные банки в последние месяцы замедлили закупки золота, они по-прежнему остаются чистыми покупателями, и ожидается, что эта тенденция сохранится до 2025 года. В то же время, по мнению некоторых аналитиков, слабый рост мировой экономики, угроза более высокой инфляции и геополитическая нестабильность будут и дальше поддерживать потребительский спрос, особенно на развивающихся рынках.

В начале месяца президент Южной Кореи Юн Сок Ёль внес новый элемент геополитической неопределенности, объявив военное положение, которое впоследствии было отменено путем голосования в парламенте.

По сообщениям СМИ, в эти дни неопределенности Корейская биржа продала около 501 килограмма золота с 4 по 13 декабря.

«Неопределенность никуда не денется, и я ожидаю, что китайские инвесторы продолжат покупать золото, чтобы защитить свое богатство», — сказал Джордж Миллинг-Стэнли, главный стратег по золоту в State Street Global Advisors. «Но дело не только в китайцах; мы увидим сильный потребительский спрос на всех развивающихся рынках».

В своем прогнозе на 2025 год State Street оценивает вероятность того, что цены на золото будут колебаться в диапазоне от 2600 до 2900 долларов за унцию, в 50% вероятность того, что цены будут колебаться в диапазоне от 2900 до 3100 долларов за унцию, и лишь в 20% вероятность того, что цены на золото устойчиво упадут ниже 2600 долларов за унцию.

«Меня совершенно не беспокоит денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы», — сказал Миллинг-Стэнли. «Я не ожидаю увидеть какую-либо устойчивую слабость золота в 2025 году. В следующем году есть веские экономические аргументы в пользу золота».

Между тем, спрос на золото в Индии продолжает расти. По данным Всемирного золотого совета, ссылающегося на правительственные торговые данные, импорт золота достиг рекордного уровня в ноябре.

По данным, в прошлом месяце было импортировано золота на сумму около 14,8 млрд долларов США, что «более чем в два раза превышает общий объем предыдущего месяца и более чем в четыре раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года», — заявила Кавита Чако, руководитель отдела исследований Индии в WGC.

Заглядывая вперед, Чако сказал, что спрос на ювелирные изделия в Индии может столкнуться с краткосрочным давлением из-за предстоящего неблагоприятного периода для покупок золота, но ожидается, что инвестиционный спрос останется благоприятным.

Аналитики WGC в своих прогнозах на 2025 год заявили, что их моделирование предполагает, что рынок золота будет гораздо более нюансированным, поскольку инвесторы будут оценивать состояние мировой экономики.

«Консенсус рынка по ключевым макропеременным, таким как ВВП, доходность и инфляция, — если принимать их за чистую монету, — предполагает положительный, но гораздо более скромный рост  золота в 2025 году», — говорится в отчете аналитиков. «Потенциал роста может быть обусловлен более сильным, чем ожидалось, спросом со стороны центральных банков или быстрым ухудшением финансовых условий, что приведет к потокам «бегства в качество». И наоборот, изменение денежно-кредитной политики, ведущее к повышению процентных ставок, вероятно, создаст проблемы».

Источник: https://www.kitco.com/news/article/2024-12-20/gold-will-likely-hit-3000-2025-analysts-are-not-expecting-another-30-rally