Взгляд в 2025 год: сохранятся ли цены на алюминий?

Мировой рынок алюминия столкнулся со значительными проблемами в 2024 году. Дефицит глинозема привел к росту цен, в то время как геополитическая напряженность, торговые барьеры и санкции изменили мировые торговые потоки, что привело к тенденции деглобализации. Сбои в судоходстве, вызванные конфликтами, еще больше увеличили транспортные расходы и задержки. На макроэкономическом фронте снижение процентных ставок в крупнейших экономиках и комплекс мер стимулирования Китая добавили волатильности ценам на алюминий. Какие риски и возможности ожидают рынок в преддверии 2025 года?

Ожидается, что дефицит глинозема уменьшится в 2025 году

В 2024 году цены на глинозем резко выросли из-за широкомасштабных ограничений поставок, что сделало этот год одним из самых напряженных за предыдущие и последующие годы. Ограниченная доступность внутренних бокситов в Китае ограничила рост производства глинозема, в то время как международные рынки пострадали от сокращения производства глинозема в Австралии. Аварии на предприятиях Rio Tinto в Гладстоуне, проблемы с экологическими разрешениями на South32 и закрытие завода Alcoa в Квинане привели к снижению производства глинозема в Австралии на 1,16 млн тонн в этом году по сравнению с 2023 годом.

Этот дисбаланс усугублялся продолжающимся ростом мирового производства алюминия, что привело к более быстрому росту спроса на глинозем, чем могло бы расшириться предложение. К концу 2024 года мировое предложение глинозема достигло 140,3 млн тонн, что на 2,3% больше, чем в предыдущем году, в то время как спрос вырос на 2,76% до 139,7 млн ​​тонн, оставив небольшой избыток в 0,6 млн тонн, что является самым низким показателем с 2020 года.

Тем не менее, разрешение Rio Tinto своих производственных сбоев в конце года помогло стабилизировать цены на глинозем, экологическое одобрение South 32 также было подтверждено в декабре. Ожидается, что в 2025 году новые мощности в Индонезии и Индии увеличат мировое производство глинозема. Два глиноземных завода в Индонезии, проект Mempawah SGAR и проект Jinjiang, каждый мощностью 1 млн тонн, должны начать производство между четвертым кварталом 2024 года и началом 2025 года. Индийская Vedanta также построила расширение на 1,5 млн тонн, будет работать на полную мощность, пока будет достаточно поставок бокситов.

В 2025 году рост поставок глинозема, вероятно, превзойдет спрос, создав избыток, который может снизить давление на эксплуатационные расходы алюминия. Согласно нашему анализу, ожидается, что глобальный избыток металлургического глинозема (MGA) достигнет приблизительно 2,6 млн тонн в 2025 году, что примерно на 2 млн тонн больше, чем в предыдущем году.

Дефицит первичного алюминия в 2024 году сменится узким профицитом в 2025 году

Что касается поставок, то производство алюминия в Китае ограничено 45,5 млн тонн. Высокие издержки производства в других странах мира ограничивают расширение мощностей, при этом большинство новых проектов находятся в Индии и Индонезии. Насколько мы понимаем, проект расширения Balco Vedanta мощностью 435 тыс. тонн в Индии находится в стадии строительства и, вероятно, будет завершен в следующем году, в то время как ожидается, что другие новые мощности мощностью 220 тыс. тонн из Индонезии Huatsing Aluminum будут введены в эксплуатацию, наращивание которых было приостановлено в конце 2024 года из-за высокой стоимости.

Перезапуск простаивающих мощностей остается сложной задачей, особенно в регионах с высокой стоимостью, таких как США и Европа.Что касается спроса, ожидается, что снижение процентных ставок в крупнейших экономиках мира и стимулирование экономики в Китае будут способствовать экономическому восстановлению, что также пойдет на пользу спросу на алюминий. Эти меры, скорее всего, покажут свои первоначальные эффекты к 2025 году.

В этом случае глобальный баланс алюминия, скорее всего, станет напряженным, и излишек составит всего 0,1 млн тонн.

Региональные рынки различаются: США остаются стабильными, в то время как Европа по-прежнему вызывает беспокойство

Ожидается, что рынок алюминия в США останется устойчивым в 2025 году, подкрепленный стабильной промышленной активностью. Поскольку большая часть импорта поступает из Канады, ожидается, что цепочка поставок останется надежной, обеспечивая повышенные премии в регионе.

В Европе спрос на алюминий, вероятно, останется сдержанным из-за скромного экономического роста. Однако проблемы со стороны предложения усиливаются, поскольку ожидается, что более строгие экологические нормы и геополитические риски, включая потенциальные более широкие санкции против российского алюминия, еще больше сократят предложение и поднимут премии.

Ожидается, что рынок алюминия в Японии останется стабильным. Однако более высокие премии на рынках Северной Америки и Европы, а также рост спроса на здравоохранение на рынках Восточной и Юго-Восточной Азии продолжают подталкивать региональную премию вверх. В результате японские премии выросли, достигнув $228 за тонну в первом квартале 2025 года, что на $30 больше, чем в четвертом квартале 2024 года, и ожидается дальнейший рост.

В Китае спрос на алюминий, по прогнозам, умеренно вырастет примерно на 2%, несмотря на продолжающуюся вялость в секторе недвижимости. Расширение производства фотоэлектрических профилей и электромобилей подпитывает спрос в секторах транспорта и силовой электроники. Поскольку внутреннее производство алюминия приближается к своему нормативному потолку, ожидается, что цены на алюминий останутся хорошо поддержанными в рамках ожидаемой политики стимулирования в 2025 году.

На Ближнем Востоке спрос и предложение, по-видимому, остаются на высоком уровне. Как ключевой мировой поставщик первичного алюминия, регион в 2025 году сохранит устойчивый объем производства. Что касается потребления, быстрое развитие инфраструктуры, особенно в рамках крупномасштабных проектов в странах Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (GCC), стимулирует сильный рост спроса на алюминий.

Ожидается, что цены будут поддерживаться, оставаясь волатильными на фоне неопределенности

Начиная с 2025 года, хотя ожидается, что снижение цен на глинозем ослабит давление затрат, цены на алюминий вряд ли резко снизятся в краткосрочной перспективе. Реализация ожидаемого роста поставок остается неопределенной и зависит от таких факторов, как сроки реализации проектов, доступность сырья и логистическая стабильность. Что касается спроса, темпы восстановления все еще требуют проверки, особенно в регионах с более медленным экономическим ростом. Другими словами, небольшой избыток на мировом рынке алюминия, вероятно, сохранится на фоне неопределенности.

В 2025 году ограниченный рост поставок на мировом рынке алюминия, высокие эксплуатационные расходы, хрупкие цепочки поставок и здоровый спрос могут поддержать цены на алюминий. Кроме того, такие факторы, как стоимость доллара США, геополитика, торговая политика и денежно-кредитная политика властей, могут внести дополнительную неопределенность и волатильность на мировой рынок алюминия.

Источник: https://news.metal.com/newscontent/103102222/Looking-Ahead-to-2025:-Will-Aluminium-Prices-Stay-Supported