Стремительный рост цен на медь увеличивает разницу в цене между первичным металлом и ломом, однако рыночные показатели отклоняются от исторических тенденций

С середины-конца сентября 2025 года цены на медь резко и стремительно росли, неоднократно достигая рекордных максимумов. На данный момент контракт SHFE на медь 2601 достиг пика в 99 730 юаней/тонну, а цена на чистую белую медь без учета налогов поднялась до 85 700 юаней/тонну. Под влиянием быстрого роста цен на медь, разница в цене между первичным металлом и ломом с учетом налогов продолжала увеличиваться, однажды превысив 5000 юаней/тонну. Исторически сложилось так, что быстрый рост цен на медь неизбежно побуждал владельцев переработанного медного сырья увеличивать объемы продаж, что приводило к увеличению разницы в цене между первичным металлом и ломом. Это повышает экономическое преимущество медного лома по сравнению с медным катодом, увеличивает коэффициент использования мощностей предприятий по производству вторичной медной проволоки и наращивает производство вторичной электролитической меди, тем самым повышая ожидания увеличения производства медного катода и сдерживания потребления. Однако реальная ситуация значительно отклонилась от теоретических ожиданий во время недавнего роста цен на медь. Согласно данным SMM, еженедельная загрузка предприятий по производству вторичного медного прутка во втором полугодии 2025 года еще больше снизилась по сравнению с аналогичными периодами 2024 и 2023 годов, достигнув даже рекордно низкого уровня (без учета влияния новогодних праздников). Это резко контрастирует с аналогичным периодом 2024 года, когда рост цен на медь привел к увеличению загрузки предприятий по демонтажу, активизации продаж со стороны поставщиков и усилению покупательской активности среди переработчиков и предприятий по производству проводов и кабелей. На фоне обильных поставок сырья загрузка предприятий по производству вторичного медного прутка продолжала расти. В 2025 году, несмотря на неоднократные достижения ценами на медь новых максимумов, загрузка предприятий по производству вторичного медного прутка оставалась неизменно низкой. Между тем, еженедельная загрузка предприятий по производству анодных пластин из лома продолжала расти во время повышения цен на медь.

Почему возникло это явление? SMM анализирует несколько причин:

1. Проблемы с поставкамисырья:

Поставки медного лома не увеличились, как обычно, с ростом цен на медь. После праздника Национального дня, традиционного межсезонья и ожиданий поставщиков о будущем снижении цен привели к нежеланию создавать новые запасы, вместо этого стимулируя активное сокращение складских запасов. Высокие цены на медь подавили образование нового лома на перерабатывающих предприятиях, в то время как сокращение поставок лома в 4 квартале значительно снизило объемы демонтажа на предприятиях по демонтажу, что в совокупности привело к недостаточному объему предложения в обороте на рынке переработанного медного сырья.

Согласно данным SMM о коэффициенте запасов переработанного медного сырья в трех регионах, в четвертом квартале этот показатель значительно снизился. Несмотря на то, что цены на медь продолжали достигать новых максимумов, увеличить оборот переработанного медного сырья по-прежнему было сложно. В то же время, когда продажная цена анодных пластин была на 500-1000 юаней/тонну выше, чем у вторичного медного прутка, предприятия предпочитали производить анодные пластины из переработанного медного сырья.

2. Сторона спроса

В условиях высоких цен на медь предприятия, как правило, применяли стратегию «отложенных закупок», приобретая продукцию только тогда, когда поставка была неизбежна, что затрудняло эффективное стимулирование немедленного потребления за счет повышения цен. По данным SMM, уровень функционирования предприятий по производству проводов и кабелей, участвовавших в еженедельном опросе, значительно снизился по сравнению с аналогичным периодом предыдущих лет, поскольку высокие цены на медь подавляли спрос со стороны конечного потребителя.

В целом, в период резкого роста цен на медь предложение вторичного медного сырья не оправдало ожиданий, а спрос со стороны конечного потребителя был затронут опасениями высоких цен, что привело к задержкам поставок. Отсрочка закупки сырья привела к снижению потребления как вторичного медного сырья, так и медных катодов. Однако, благодаря долгосрочным контрактным требованиям к поставкам анодных пластин, предприятия по переработке лома поддерживали нормальный уровень производства анодных пластин, и в плавильный сектор поступило больше вторичного медного сырья. В сочетании с достаточным количеством сырья на плавильных заводах и вялым потреблением медных катодов конечным потребителем, производство медных катодов оставалось стабильным, что привело к увеличению спотовых запасов медных катодов.

В перспективе, поскольку вопросы, связанные с политикой в ​​сфере переработки отходов, остаются нерешенными, ожидается, что разница в ценах между первичным металлом и ломом останется значительной. Политика будет продолжать влиять на снижение производства вторичной медной проволоки, одновременно стимулируя производство анодных пластин. Прогнозируется, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе разница в ценах между первичным металлом и ломом будет оставаться в диапазоне 3000–4000 юаней/тонну.

Источник: https://news.metal.com/newscontent/103693824/Soaring-Copper-Prices-Widen-the-Price-Difference-Between-Primary-Metal-and-Scrap-Yet-Market-Performance-Deviates-from-Historical-Trends