Если тарифы Трампа вступят в силу, как они изменят рынок алюминия?

2 февраля президент США Дональд Трамп объявил о введении 25% тарифа на импорт из Канады и Мексики, а также о введении дополнительной 10% пошлины на канадские энергоносители, включая нефть, природный газ и электроэнергию. Кроме того, 10% тариф накладывается на китайский импорт, включая алюминиевую продукцию, в дополнение к существующим пошлинам.

С ноября 2024 года, когда Трамп одержал победу на переизбрании, до конца января 2025 года премия Midwest Premium выросла всего на 12%, достигнув всего $530/т. По сравнению с 90%-ным ростом в 2018 году, когда первая администрация Трампа ввела 10%-ный тариф на импорт алюминия, это недавнее движение цен было несколько более размеренным, что говорит о том, что изначально рынок сомневался в фактическом применении тарифов. Некоторые участники рынка рассматривают эти тарифы как политический рычаг, направленный на давление на Канаду и Мексику по вопросам безопасности границ и нелегальной иммиграции, а не как чисто экономический протекционизм. Однако 3 февраля, сразу после объявления, премия Midwest Premium в США выросла на 17% по сравнению с предыдущим торговым днем ​​до $617/т.

Канада быстро отреагировала, объявив о введении встречного тарифа в размере 25% на импорт из США стоимостью 30 миллиардов долларов, который также должен вступить в силу 4 февраля.

Однако всего за несколько часов до вступления в силу новых пошлин США, Канада и Мексика достигли соглашения об отсрочке их введения на 30 дней, в то время как введение дополнительной пошлины в размере 10% на китайский импорт было продолжено, как и планировалось, 4 февраля.

Что может произойти, если тарифы будут введены в действие в полном объеме через месяц? Каковы будут последствия для мировых рынков алюминия?

Канадский алюминий может быть перенаправлен в Европу

Соединенные Штаты остаются чистым импортером алюминия с ограниченными внутренними плавильными мощностями. В настоящее время в стране работают только четыре алюминиевых завода, при этом производство первичного алюминия в 2024 году оценивается в 690 000 тонн, а импорт достиг 1,86 млн тонн.

Канада доминирует в импорте алюминия в США, на ее долю приходится 93,75% от общего объема импорта первичного алюминия в 2024 году, что эквивалентно 1,55 млн тонн. Учитывая эту значительную зависимость, повышение тарифа на 25% напрямую поднимет цены на алюминий на рынке США и будет в значительной степени отражено в премии Среднего Запада США.

В результате канадский алюминий, скорее всего, будет перенаправлен на альтернативные рынки, в частности, в Европу. Генеральный директор Alcoa упомянул в отчете о доходах за четвертый квартал, что если США введут пошлины на канадский алюминий, компания перераспределит свое канадское производство на европейские рынки. Alcoa управляет двумя плавильными заводами в Канаде общей мощностью 600 000 тонн.

Действительно, первые признаки этого сдвига уже появляются. Две недели назад европейские трейдеры спотового рынка сообщили SMM, что предложения от канадских трейдеров алюминия уже появляются в Европе. Роттердамская пошлина P1020A снизилась с 370 долларов за тонну в начале января до 320–330 долларов за тонну на данный момент. Если канадский первичный алюминий продолжит поступать в Европу, цены упадут еще больше на фоне слабого спроса. Фактически, Европа сталкивается с большей нехваткой полуфабрикатов, чем слитков. Две ведущие перерабатывающие компании в Европе, Novelis и Constellium, предпочитают закупать лом, чтобы соответствовать тенденции декарбонизации.

Покупатели из США ищут альтернативы на Ближнем Востоке и в Индии, но перебои с поставками могут сохраняться

После вступления тарифов в силу покупателям алюминия из США придется обратиться к странам Ближнего Востока и Индии за альтернативными поставками. На эти два региона приходится 37% от общего объема производства алюминия за пределами Китая в 2024 году. Кроме того, часть австралийских алюминиевых слитков также может экспортироваться в США. Однако ряд ограничений может ограничить доступность этих источников.

В последние годы Европа ужесточила санкции против России. Кроме того, многие европейские покупатели добровольно ограничили свои закупки российского первичного алюминия, еще больше сузив имеющиеся поставки. В результате ближневосточные производители алюминия увеличили свои поставки в Европу, причем значительная часть была обеспечена долгосрочными контрактами. Учитывая отсутствие новых инвестиций в плавильные мощности на Ближнем Востоке, способность региона перенаправить дополнительные объемы в США остается крайне ограниченной.

Аналогичным образом, Vedanta, единственная компания, добавившая мощности в Индии, расширяет мощности своего плавильного завода BALCO на 435 000 тонн, который, как ожидается, будет введен в эксплуатацию во втором квартале 2025 года. Поскольку рост поставок из стран Ближнего Востока и Индии в ближайшей перспективе ограничен, эти регионы вряд ли полностью заменят алюминий, который Канада ранее поставляла в США, что приведет к потенциальному дефициту поставок на американском рынке. Это означает, что покупателям из США придется повышать цену, чтобы привлечь алюминий, что также повлечет за собой более высокие издержки для их конечного потребителя. Более того, поставки первичного алюминия в Азию сокращаются из-за предыдущего объявления Китая о политике налоговых льгот на экспорт алюминиевой продукции с 1 декабря 2024 года. Премия MJP Японии составляла 228 долларов в первом квартале 2025 года, что на 30% больше, чем в предыдущем квартале из-за проблем с поставками. Теперь потенциальное изменение торговых потоков усугубит напряженность азиатского рынка, создавая риск повышения цен на азиатском рынке.

SMM полагает, что в будущем США могут ввести пошлины на ключевые металлы из еще большего числа стран. Если такие меры будут реализованы, американские покупатели в нижнем сегменте рынка столкнутся с более высокими издержками во многих секторах. Учитывая эту динамику, ожидается, что премия US Midwest Premium столкнется со значительным повышательным давлением в течение 2025 года, поскольку ограничения поставок продолжают подталкивать рынок к напряжению.

Эскалация глобальной торговой войны грозит усилением волатильности рынка

Тарифы США на Канаду, Мексику и Китай, скорее всего, не только повлияют на рынок алюминия — они также могут вызвать цепную реакцию по широкому спектру товаров. Канада уже приняла быстрые ответные меры, а правительство Мексики, как сообщается, обдумывает аналогичные действия.

Параллельно Китай объявил о своих контрмерах. Начиная с 10 февраля Китай введет 15%-ный тариф на уголь и сжиженный природный газ (СПГ) из США и 10%-ный тариф на сырую нефть, сельскохозяйственное оборудование и некоторые автомобили. Очевидно, что Китай дал США неделю на переговоры. Учитывая, что затянувшиеся торговые трения между США и Китаем уже фактически разорвали торговые связи между США и Китаем в сфере алюминиевой продукции — в настоящее время крупнейшим ее экспортером — ожидается, что эта эскалация тарифной политики еще больше усилит напряженность в торговых отношениях между США и Китаем. В 2024 году экспорт плоского проката из Китая в США составил всего 5% от общего объема экспорта, в то время как алюминиевые профили — всего 0,98%. В настоящее время подавляющее большинство полуфабрикатов, экспортируемых в США, облагаются пошлинами в размере 30% и выше, а некоторые из них облагаются антидемпинговыми пошлинами в размере около 60%.

Если тарифный тупик между США, Канадой и Мексикой останется неразрешенным после 30-дневной задержки и в конечном итоге будет реализован, результатом может стать гораздо более масштабный глобальный торговый конфликт. Трамп уже намекнул на возможность введения дополнительных тарифов для Европейского союза и других стран. В ответ страны могут принять ряд стратегий — от прямых ответных мер до реструктуризации своих торговых отношений с США, Китаем и другими ключевыми партнерами. В глобальном масштабе такие события могут привести к значительному инфляционному давлению и серьезным сбоям в цепочках поставок. Торговый поток мировой алюминиевой продукции может быть еще больше изменен.

Источник: https://news.metal.com/newscontent/103163567/Should-Trumps-tariffs-take-effect-how-will-they-transform-the-aluminium-market