Крупнейший игрок на рынке меди подогревает слухи о серьезных изменениях

В течение нескольких месяцев, пока цены на медь взлетали до рекордных уровней, а затем снова падали, в металлургической отрасли возник один ключевой вопрос: что задумал государственный сетевой оператор Китая?

Крупнейший в мире покупатель меди, State Grid Corp. of China, в этом году замедлил закупки медной проволоки, одновременно наращивая закупки алюминиевой проволоки, более дешевой замены. Хотя это, возможно, и является естественной реакцией на растущие цены на медь , это изменение вызвало споры о том, не происходит ли чего-то большего — не претерпевает ли один из важнейших, но непрозрачных покупателей металлургической промышленности изменения в политике, которые могут потрясти мировой рынок.

Возможность масштабной замены меди в китайских электросетях окажет существенное влияние на мировой спрос, и некоторые трейдеры рекламируют это как причину делать ставки против широкого консенсуса относительно растущего дефицита и роста цен на медь в ближайшие годы. Китай является крупнейшим в мире потребителем меди, причем более четверти мировых поставок используется для китайского электрического кабеля.

Тем не менее, трейдеры и руководители отрасли заявили, что далеко не ясно, происходит ли какой-либо такой крупный толчок — мелкомасштабное замещение дорогостоящей меди является давней темой на рынке и, как правило, привлекает больше внимания всякий раз, когда цены растут. Другие предположили, что сдвиг в этом году был лишь временной реакцией на скачки цен.

«Это не новая тема для Китая, а текущая уже много лет без существенного прогресса со стороны государственной сети», — сказал Чэньфэй Ван, руководитель отдела проводов и кабелей в CRU Group в Шанхае. «Тема становится «горячей», когда цены на медь растут».

Медь отступила примерно на 13% от майского рекорда в $11,104.50 за тонну на Лондонской бирже металлов на фоне фиксации прибыли инвестиционными фондами и сдержанного китайского спроса. Фьючерсы упали на 1.6% до $9,653.50 за тонну по состоянию на 3:37 вечера в Лондоне.

Медь была металлом, выбранным для проведения электричества со времен Томаса Эдисона, но алюминий — менее проводящий, но также более легкий и дешевый — долгое время использовался в качестве альтернативы. Поскольку алюминий менее проводящий, алюминиевый кабель должен быть больше медного кабеля, чтобы передавать то же количество электричества.

Для применений, где важен вес, но нет ограничений по пространству, например, воздушные линии электропередач, обычно используется алюминий. Там, где пространство в дефиците, например, подземные кабели в городских центрах, побеждает медь. Алюминий также имеет репутацию менее безопасного материала, закрепившуюся в 1970-х годах, когда высокие цены на медь спровоцировали бум использования алюминия в домашней проводке и волну электрических пожаров.

Согласно недавней презентации Международной ассоциации меди, замещение привело к сокращению потребления меди во всем мире примерно на 1–1,5% в год за последнее десятилетие.

Хотя на мировом рынке меди в настоящее время наблюдается хороший спрос — во многом из-за слабых закупок в Китае — широко распространено мнение, что в ближайшие годы отрасль столкнется с большим дефицитом, что может привести к резкому росту цен.

В Китае медь законодательно требуется для определенных типов проводки или выработки электроэнергии, поэтому трейдеры внимательно следят за любыми признаками изменения политики.

State Grid, крупнейшая в мире коммунальная компания, поставляет электроэнергию более чем на 80% территории Китая. Однако она использует публичные тендеры только для определенных закупок, и даже в этом случае не всегда раскрывает, покупает ли она алюминиевые или медные провода, что затрудняет отслеживание решений о закупках.

Однако ряд аналитиков и руководителей отрасли заявили, что в последние месяцы State Grid замедлила закупки меди и кабеля, поскольку цены на медь взлетели до нового рекорда из-за покупок со стороны оптимистично настроенных инвесторов.

Один из крупных поставщиков электроэнергии для электросетей сообщил, что продажи медного кабеля его компании во втором квартале упали примерно на 20%.

По словам Вана из CRU, тендеры на поставку изолированных металлических силовых кабелей для государственной сети замедлились с апреля из-за высоких цен на медь, хотя некоторая активность возобновилась после снижения цен.

Между тем, продажи алюминиевого кабеля резко растут. По данным Shanghai Metals Market, тендеры State Grid на алюминиевые кабели выросли на 40% до 718 000 тонн за первые четыре месяца этого года.

В Китае, как и во многих странах мира, алюминий уже используется в высоковольтных воздушных силовых кабелях, где его малый вес является преимуществом. Но Китай по-прежнему использует около 7,5 миллионов тонн меди в год в электрических кабелях по сравнению с 3 миллионами тонн в алюминии, согласно данным, представленным на отраслевой конференции, организованной Китайской ассоциацией цветной металлургии в Шанхае 3 июля.

Удачный момент

«Сейчас подходящий момент» для продвижения замены алюминия на медь, заявил председатель ассоциации Гэ Хунлинь на конференции в начале этого месяца, имея в виду богатые алюминиевые ресурсы страны, высокую зависимость от импорта меди и экономическую конкурентоспособность алюминия по сравнению с медью. Алюминий достиг «промышленного» использования в низковольтных сетях, сказал Гэ.

Один из поставщиков кабелей для State Grid увеличил закупки алюминия почти на 50% за последние пару месяцев, по словам человека, знакомого с этим вопросом. Тем не менее, они предупредили, что всплеск спроса на алюминиевые кабели, по-видимому, связан с использованием на строительных площадках — и, следовательно, для временных установок — а не для использования в электросети.

Итальянская Prysmian SpA, крупнейший в мире производитель кабелей, также скептически относится к перспективам более широкого глобального перехода на алюминий, если только отрасль не столкнется с реальной нехваткой металла.

Клиенты Prysmian в быстрорастущих областях использования, таких как кабели сверхвысокого напряжения для подключения новых проектов возобновляемых источников энергии к региональным сетям или кабели для использования в центрах обработки данных искусственного интеллекта, предпочитают медь, поскольку она более эффективна и надежна, сказал директор по устойчивому развитию. Мария Кристина Бифулко, директор по устойчивому развитию.

«Честно говоря, мы не увидели никаких изменений, вызванных потенциальным дефицитом или опасениями по поводу цен на медь», — сказала она.

Тем не менее, очевидно, что недавние высокие цены на медь оказывают влияние на некоторые сегменты рынка. «Экономия», часть которой включала замену алюминия, уже снизила спрос на медь на 400 000 тонн, говорит аналитик Citigroup Inc. Макс Лейтон в недавнем интервью.

«По нашему мнению, вероятность смены политики растет», — написали аналитики Citigroup в недавней заметке. «Масштабная замена алюминия, если она будет реализована, несет риск ограничения роста цен на медь».

Источник: https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-16/copper-market-s-biggest-whale-fuels-speculation-of-a-major-shift