Как мировые рынки меди и никеля повлияют на перспективы кобальта в 2025 году

В отличие от большинства других товаров, кобальт в основном является побочным продуктом: 60% его производят из меди и 38% из никеля. Так как же изменения на этих рынках изменят ситуацию с кобальтом в ближайшие месяцы после года низких цен и избыточного предложения в 2024 году?

Высокие цены на медь продолжают способствовать переизбытку кобальта 

По данным исследователей Fastmarkets , крупнейший источник кобальта — медно-кобальтовые рудники в Демократической Республике Конго (ДРК), на долю которых в 2023 году пришлось 76% мирового производства кобальта, и, по прогнозам, эта цифра останется неизменной до 2024 и 2025 годов .

Кобальт обычно извлекается из медной руды в соотношении 10:1 меди к кобальту, что означает, что увеличение затрат на производство меди может иметь прямое влияние на стоимость и поставки кобальта. И до 2024 года высокие цены на медь и ограниченные поставки концентрата стимулировали значительное расширение мощностей по добыче меди. 

Компания China Molybdenum Co (CMOC), крупный производитель меди и кобальта, за первые девять месяцев 2024 года сообщила о росте производства меди на 78% в годовом исчислении, что привело к росту производства кобальта на 127% (47 399 тонн) до 84 722 тонн кобальта за тот же период. 

Однако поскольку спрос на кобальт остается явно вялым, восходящая траектория цен на медь продолжит подпитывать избыточное предложение кобальта, а в сочетании с тем фактом, что производство меди, как ожидается, будет и дальше расширяться, это будет держать цены на кобальт под давлением.

По мнению исследователей Fastmarkets,  ожидается, что цены на медь останутся высокими до конца 2024 года и в течение 2025 года , чему будет способствовать растущий спрос на возобновляемые источники энергии и электромобили (ЭМ).  «В краткосрочной перспективе более высокие цены на медь продолжат стимулировать рост поставок добываемой меди в ДРК», — сказал  аналитик Fastmarkets Роберт Сирл.

По словам трейдера, второстепенная роль кобальта означает, что его избыточное предложение будет продолжать расти. 

«Производители в ДРК продолжат добывать медь, чтобы извлечь выгоду из ее более высокой прибыльности. И даже если побочный продукт кобальт останется непроданным, производители все равно получат большую прибыль исключительно от меди», — сказал трейдер. 

Исследователи Fastmarkets прогнозируют рост поставок рафинированной меди на 1,1% в 2025 году. 

Производство никеля в Индонезии будет оказывать растущее влияние на кобальт

Производство никеля все больше формирует рынок кобальта, особенно за счет быстрого расширения производства смешанного гидроксидного осадка (MHP) в Индонезии. 

Индонезия стала вторым по величине поставщиком кобальта в мире и, по прогнозам, только в 2024 году будет поставлять 10% мирового кобальта — по сравнению с 7% в 2023 году.

Индустрия рафинированного никеля в Индонезии, поддерживаемая китайскими инвестициями, стала краеугольным камнем поставок никеля в Китай, а китайские производители доминируют в проектах MHP в Индонезии, обеспечивая стабильные поставки сырья для китайской аккумуляторной промышленности. 

Несмотря на краткосрочную слабость цен на никель и падение рынка, китайские инвестиции в проекты по извлечению кобальта из никелевой латеритной руды с использованием процесса кислотного выщелачивания под высоким давлением (HPAL) подчеркивают долгосрочную стратегию по обеспечению критически важных ресурсов для производства аккумуляторов, при этом ожидается, что использование никеля в аккумуляторах значительно возрастет, считает аналитик Fastmarkets Оливье Массон . 

Эти проекты HPAL гарантировали устойчивый рост производства кобальта в Индонезии, а производство кобальта на MHP, как ожидается, вырастет на 17% — с 29 000 тонн в 2024 году до 34 000 тонн в 2025 году. 

По словам источников, раньше производители получали сульфат кобальта из МХП, но в последнее время наблюдается тенденция к производству металлического кобальта из-за его более высокой рентабельности и простоты хранения. 

«Металлический кобальт является побочным продуктом в наших проектах HPAL и [может быть произведен] практически без дополнительных затрат. Мы изучаем различные варианты экспорта этих металлов», — заявил крупный производитель никеля и кобальта.

Индонезийский металлический кобальт может потенциально выйти на рынок США без пошлин, в отличие от китайского кобальта, который сталкивается с 25% импортной пошлиной. Такая возможность может вызвать опасения по поводу изменения динамики мировых поставок и усилить давление на цены на кобальт, сообщили источники.

Избыток предложения на фоне неопределенности

В связи с ростом производства меди и никеля рынок кобальта столкнется с сохраняющимся избытком предложения вплоть до 2025 года. 

По прогнозам исследователей Fastmarkets, на мировом рынке кобальта ожидается избыток предложения в размере 25 000 тонн в 2024 году и 21 000 тонн в 2025 году.

Однако неопределенность сохраняется. 

Что касается меди, то, несмотря на ожидаемый рост, рынок остается чувствительным к макроэкономическим условиям и геополитическим событиям. Например, сильный доллар США и слабый промышленный спрос в западных экономиках могут нарушить цены. А в 2025 году может замедлиться рост поставок рафинированной меди из-за сокращения первичного производства, считают исследователи Fastmarkets.

Что касается никеля, то рост в Индонезии привел к рационализации поставок и закрытию месторождений в других странах, при этом большинство месторождений кобальта за пределами ДРК представляют собой никель-кобальтовые рудники.  

«Избыточное предложение и низкие цены на рынке никеля бросают вызов экономике нынешних бывших индонезийских производителей, а также будущей жизнеспособности проектов в таких странах, как Австралия и Канада», — сказал Сирл. 

«Австралийские предприятия по добыче никеля и кобальта имеют более высокие затраты на добычу и переработку, а избыток никеля, поступивший на рынок за последние три года, привел к тому, что многие из них больше не являются экономически выгодными», — добавил он. 

Геополитическая напряженность добавляет еще один уровень неопределенности. Хотя индонезийский кобальт теоретически имеет беспошлинный доступ в США, геополитические барьеры и торговая политика могут ограничить отток.

«Поскольку большинство производителей в Индонезии совместно принадлежат китайским компаниям, индонезийскому кобальту по-прежнему сложно попасть в США. Выборы [Дональда Трампа в США] также могут добавить больше барьеров для этих кобальтовых металлов», — сказал второй трейдер.

Таким образом, хотя в 2025 году ожидается рост производства как меди, так и никеля, взаимодействие макроэкономических условий, динамики торговли и технологических достижений может оказать большое влияние на траекторию кобальта.

Источник: https://www.fastmarkets.com/insights/how-global-copper-nickel-markets-will-drive-the-outlook-for-cobalt-in-2025/